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起底漩涡中的嘉能可:40年进化为全球巨头 此次逼空青山将“砸自己的脚”?

818期货学习网   时间:2022-10-03 20:21   来源:网络转载



由于近期镍期货价格短期涨幅巨大,市场一度传闻,被外资逼空的青山集团可能产生巨额亏损;然而形势急转直下,3月9日,青山集团霸气回应,用旗下高冰镍置换国内金属镍板,已通过多种渠道调配到充足现货进行交割。

 

谁也想不到的是,市场多空切换如此迅速。

 

分析机构普遍认为伦敦方面的镍期货市场多空力量逆转,前述恶意做空的外资可能面临“搬起石头砸了自己的脚”的尴尬局面。

 

据彭博社报道,本次实施逼仓的多头是一名身份不详的镍库存持货商,这家持货商控制着伦敦金属交易所50%-80%的金属镍库存,且此头寸持仓时间已超过一个月。

 

市场根据这一量级猜测,此次多空博弈中的大多头为全球大宗商品交易巨头——嘉能可。目是要其在印尼镍矿的60%股权。而青山控股是华友钴业在印尼镍项目的合作方。

 

瑞士嘉能可相关人员在回复上述传言时表示,“这种说法完全是胡说八道。”

 

嘉能可究竟是一家什么样的公司?

 

据公开资料,嘉能可是一家瑞士公司,成立于1974年,总部设立于瑞士巴尔,是全球最大的商品交易商,主营业务包括了:综合商品生产商及营销商,在全球范围内广泛从事金属及矿产、能源产品及农产品营销、生产、精炼、加工、存储及运输活动。

 

对于从事大宗商品交易的人来说,嘉能可公司是一个令人景仰的存在。如果简单地进行一下类比的话,嘉能可公司对于商品交易行业的影响,大概相当于高盛在金融行业、联邦快递在物流行业举足轻重的地位。

 

自1974年成立以来,嘉能可仅用40年的时间,就完成了从一家初出茅庐但行为激进的瑞士石油贸易商,进化为全球大宗商品全产业链巨头的辉煌历程。嘉能可的经营项目无所不包,包括谷物、金属、石油、军火、糖类等。

 

其混业经营模式在业内也独一无二。在原油领域,其竞争对手是维多石油集团这样的公司,在农业领域是美国的嘉吉公司和法国的路易达孚公司,在采矿领域则是力拓矿业集团和必和必拓公司。

 

这一历程伴随着大宗商品波澜壮阔的牛市,也浸润着创始人马克·里奇骨子里的野心和胆略。在商品交易领域,马克·里奇一直被认为是顶级的贸易商导师,他开创了原油现货交易市场,打破了石油卡特尔的垄断,而在这之前石油巨头们控制着从钻井到加油站所有环节的石油贸易。

 

事实上,作为世界最大的大宗商品贸易商,嘉能可和其他几家大宗商品前沿企业,早已超越高盛、摩根士丹利和摩根大通等大名鼎鼎的华尔街投行,而成为过去十年中最赚钱的行业群体。

 

嘉能可的金融扩张之路

 

从上世纪九十年代开始,嘉能可便建立起了一套有别于传统的大宗商品贸易盈利模式,在这一模式中,贸易商不再通过简单地赚取差价盈利,而是通过提供直接融资或其他供应链金融服务,换取矿业生产企业稳定的产品包销权以及优势价格,再利用嘉能可在物流仓储方面的领先优势,借助大宗商品期货及衍生品工具,选择合适的时间地点进行交割操作,利用时空或信息优势套取利润。

 

“嘉能可较早地发现了大宗商品供应链上所存在的利益空间,它不仅可以赚取差价,还可以像银行一样在供应链金融中获利。同时对期货衍生品的操作,也是嘉能可交易员的强项。他们有能力也敢于做复杂的对冲操作。而且对嘉能可来说,最大的优势在于,它在全球范围内的信息和物流网络,使得它比银行更具信息优势,也更敢于为矿业生产企业提供融资。”一大宗商品资深交易人士表示。

 

进入新世纪前后,除去以贸易融资及物流服务换取包销权外,直接并购或入股矿业、能源或农产品生产企业,也开始成为嘉能可加速扩张的主流路径。通过这类股权收购,嘉能可不仅能获得更为稳定的大宗商品现货来源,同时也能更彻底地攫取大宗商品供应链上的利润空间。

 

更为重要的是,在过去二十年中,受益于新兴市场国家大宗商品需求的居高不下,大宗商品价格持续飙涨,对大宗商品生产商的股权投资收益本身也相当惊人。在这一方面,嘉能可几乎复制了高盛等华尔街投行所取得的成功。而在这一过程中,嘉能可对过桥贷款、债券以及其他融资工具的使用,也在大幅度增加。

 

一个经常被提及的成功案例便是,2008年,在加拿大上市的矿业企业加丹加矿业(Katanga Mining)陷入资金流困境后,嘉能可以提供5亿美元融资为条件,对其发起收购,并获得了74%的股权。而至2011年年初,加丹加矿业的股票市值则突破了32亿美元。

 

2010年,嘉能可在伦敦和香港完成规模空前的IPO。而多数市场分析机构均将其进行IPO的动因,归结为替更大规模的并购计划进行融资准备,以及提供更便利的平台。嘉能可对并购的“痴迷”由此亦可见一斑。

 

2013年,嘉能可斥资320亿美元收购了英国的矿业巨头超达。这一巨额并购案毫无意外地让嘉能可成为了当年的并购之王。

 

从那一刻起,嘉能可一跃成为世界第四大矿业生产集团,同时还一并收获了全球最大电煤贸易企业和铬铁生产商、最大锌生产商、第三大铜矿开采商和第四大镍矿开采商等系列“头衔”。

 

以金融杠杆撬动大宗商品贸易,以大宗商品贸易控制自然资源开采,最终打破下游贸易商和上游生产商间的行业界限,这正是嘉能可在上述“世纪并购”中,意图建立的行业市场新秩序。

 

如今,伦敦方面的镍期货市场多空力量逆转,前述恶意做空的外资可能面临“搬起石头砸了自己的脚”的尴尬局面。这场镍期货多空大战是否还会持续,目前还没有确切说法。市场在等待着伦敦金属交易所与贸易大户嘉能可的表态。

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